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鋼市下行壓力大部已獲釋放
Date : 2016-03-30

一、價格大跌因素在新一年內仍有余威

回顧2015年中國鋼材市場行情所以大幅跌落,主要原因有三:一是全球經濟復蘇緩慢,中國經濟增速持續回落,整體鋼材消費需求較為疲弱;二是國內鋼鐵企業擴產降價,激烈競爭保護市場份額,市場供應壓力沉重;三是國內外冶煉原料價格暴跌,鋼材價格成本支撐坍塌,不斷提供降價空間。除此之外,美聯儲收緊貨幣政策引發資本向美國回流,以及投機資本推波助瀾,也增添了鋼材價格下跌動力。


展望新一年鋼材市場形勢,上述壓迫因素余威仍在。比如美聯儲繼續加息(如果每次加息0.25,預計2016年內將加息3到4次),比如高盛預測國際市場鐵礦石和石油價格再次下跌10%,比如國內鋼鐵企業繼續增加鋼材產量等。受其影響,全國鋼材市場行情繼續受到抑制,一般不會出現持續性的大幅上漲,或者說暫時還不具備鋼材市場由“熊”轉“牛”的完全條件。

二、2016年鋼材市場整體揚升概率較大

雖然中國鋼材價格跌落因素余威仍在,一段時間內行情低迷依舊,甚至不排除再創新低的可能,但總體來看,上述負面因素對于鋼材市場的下行壓力,已經在之前連續數年的價格持續跌落過程中獲得釋放,并且是較為充分的釋放,因此2016年中國鋼材市場壓力比較2015年會有減輕,整體價格行情抬升概率較大。

從國內需求來看,決策部門已經陸續出臺和繼續出臺諸多穩增長舉措,包括發揮投資的關鍵作用,密集批復國民經濟短板投資項目等。據有關資料,2015年內國家發改委批復基礎設施投資項目逾2萬億元,全國一些省發布的2016年重點項目投資計劃,總投資規模也超過14萬億元。按照投資進度,上述項目中的很大部分要在今年開工建設。而隨著一些投資項目陸續開工,2016年全國固定資產投資增添動力,進而拉動工業生產和中國經濟增速觸底,增加國內鋼材需求。在一些刺激措施中,如果新一年內各項鼓勵住房消費政策見效顯著,房地產去庫存成功,勢必推動房地產投資率先回升,帶動相關耗鋼行業發展,進一步增加國內鋼材需求。

從出口需求來看,主流觀點認為2016年美國經濟將延續復蘇態勢。美聯儲預計今年美國經濟增長2.4%,高于2015年的2.1%。美聯儲加息和繼續加息,刺激部分資金流向美國本土,勢必增強美國經濟復蘇勢頭,全年經濟增速有可能達到3%。與此同時,在更寬松貨幣政策支持下,歐元區經濟也顯露復蘇態勢,最新(2015年12月)采購經理人指數(PMI)終值升至53.2的20個月高點, 顯示其經濟向好跡象。因此有觀點認為2016年將是歐元區完成經濟筑底,轉向揚升時期。歐美發達國家經濟走向復蘇,特別是房地產和汽車銷售強勁,有利于增加國際市場鋼材需求。新一年內人民幣與美元匯率脫鉤,對一籃子貨幣適度貶值,也將增加中國鋼材出口競爭能力。預計新一年內中國鋼材出口需求依然旺盛,出口總量不會低于8000萬噸,有可能仍在億噸規模以上。

從資源供應來看,2015年國內鋼鐵企業盡可能地降價銷售,以此為主要競爭手段,保衛市場份額,甚至擠占其它市場份額。所以盡管全國鋼材需求回落,但鋼材產量不減反增,市場資源供應壓力越發沉重。另一方面,供應壓力迫使鋼材價位不斷下移,甚至低于部分企業成本線,鋼鐵行業利潤因此大幅萎縮,出現嚴重虧損,自然使得2016年中國鋼鐵企業增產降價空間收窄,倒逼鋼鐵企業減產。不僅如此,新一年內決策層布置落實經濟工作任務,要求化解過剩產能,出清“僵尸企業”,虧損補貼減少,多少也會抑制過量鋼鐵資源供應壓力,這就使得鋼材市場供大于求局面趨緩。

從社會庫存來看,由于“買漲不買落”市場法則驅使,經過連續數年的不斷去庫存,目前中國鋼材社會庫存已經處于歷史較低水平,尤其是流通領域鋼材庫存極度萎縮,可能不到常年水平的三分之一,壓力釋放量可能達到數千萬噸。數據顯示,2015年12月下旬北京地區建筑鋼材庫存量僅為20萬噸,而歷史庫存高位時曾接近百萬噸。由此可見,決策層去庫存的要求已經在鋼材市場提前實現。不僅如此,因為目前全國鋼材庫存(可能也包括鐵礦石)薄弱,緩沖空間過小,有可能難以承受較大“風浪”,產生巨大市場波動。


從成本支撐來看,由于鐵礦石、焦炭、能源等冶煉原料價格的持續大幅下降,比較高價位時期普遍跌去7成,虛高泡沫已經完全撇清。2015年1-11月份,全國進口鐵礦石到岸價格為每噸381元人民幣;2015年末,普氏62%鐵礦石指數一度跌破39美元,折算人民幣不到300元。即便今后再跌10%,也只有每噸不到40元人民幣的跌落空間,屆時國內鐵精礦每噸不足300元人民幣的銷售價格,勢必逼迫相當一批礦山企業退出市場,重塑市場供求關系,由此穩住鋼材成本支撐。

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